那天，基金二季报刚刚披露，行业里炸开了锅，ETF规模突破4.3万亿的消息一出来，弄得市场上人人都在问，钱到底往哪儿流了。

6月底的数据很扎眼，Wind、银河证券这些大平台都给出了确切数字，ETF继续猛冲，短短十天又涨了2000亿，到了7月18日，4.54万亿的体量，直接把主动型基金拍在了沙滩上。

大家心里更关心的是，国家队到底动了多大手笔，中央汇金这个资本市场的“平准基金”，在二季度的表现终于曝光，近2000亿资金流入头部ETF，这个数吓得人有点愣住。

仔细一看，华夏、易方达、华泰柏瑞这些龙头，接连被点名，最猛的要数华夏沪深300ETF，中央汇金单季申购92.88亿份，按均价算，是358亿元砸进去，谁看了不心跳加快。

同一时间，华泰柏瑞沪深300ETF也被加仓108.74亿份，申购金额422亿元，二季度里，这种大手笔操作，极大地改变了市场格局。

市场立马炸开了，投资人都在琢磨，国家队都选了啥ETF，这算不算给自己指了条明路，毕竟，中央汇金一向只买最硬核的宽基ETF，不会随便出手。

从2008年开始，中央汇金就一次次在关键时刻入场，维护市场稳定，这次也不例外，和过去相比，这种出手更果断、更集中。

行业格局因此变得更极端了，ETF赛道的马太效应持续加剧，华夏基金成了非货规模增长的头把交椅，半年涨了2400亿，增速断层式领先。

截至6月30日，Wind统计，华夏基金ETF总规模7000多亿，半年涨了1000亿，两只千亿级ETF，十几只百亿级ETF，市场份额越拉越大。

行业整体也水涨船高，国内92只ETF规模超百亿，谁还敢小瞧这个赛道，基金公司之间的差距越拉越大，头部三家——华夏、易方达、华泰柏瑞——已经甩开对手很远。

主动基金这边也没坐以待毙，二季报显示业绩明显回暖，超额收益能力在慢慢回来，主动型基金抓住了结构性机会，表现不再低调。

2025年上半年，AI、黄金、新消费、创新药、军工这些行业轮番爆发，主动基金趁机大展拳脚，前30名回报率都超过50%，前50名也有40%的收益，数据很有说服力。

主动权益基金收益率中位数4.82%，被动型只有2.96%，看得出来，主动管理在震荡市里还是有优势，谁说“不如买ETF”就一定对？

这只两年定开的基金，数据显示大部分持有人坚持了近四年，2025年6月30日净值已经超过2.3元，这种回报，谁能不心动？

主动基金的表现又把一些投资人拉回来了，尤其是那些愿意持有三年以上的长线投资者，他们更看重基金的持续成长能力和管理团队的稳定输出。

回头看，华夏基金这几年在各个领域都开花结果，QDII、量化、固收、FOF全线都能看到名字，华夏磐泰A三年回报30.18%，新锦绣A三年73.28%，QDII偏债型基金前三也被华夏包揽。

量化领域，智胜先锋A、智胜价值成长A都挤进前20，偏债型基金经理张城源、毛颖包揽前三年业绩前两名，FOF领域的华夏保守养老A也进了前十。

这种全能型的布局，背后是公司二十多年持续耕耘多策略、多资产的结果，能在大风大浪中站稳脚跟，不是只靠单一赛道。

华夏基金总经理李一梅说得直接，公司要打造“多资产全能平台”，用“乐高思维”把各类投资工具像积木一样拼起来，为投资者搭建属于自己的资产组合，这种理念挺有意思。

用户甚至能调整资产比例，实时生成五维图，打造自己的“五边形战士”投资组合，ETF像乐高积木一样，拼出属于每个人的玩法。

市场还是分成了两派，一派盯着ETF不放，认为规模就是王道，流动性好，透明度高，跟着国家队买最安全，另一派坚信主动管理才是真正的护城河，能穿越牛熊，抓住结构性机会。

谁都知道，ETF和主动基金的矛盾短时间内没法消解，资金的流向、市场风格的转变、公司策略的调整，都会影响最终的胜负手，2025年这个夏天，基金行业的分水岭日益明显。

一些投资人开始琢磨，是不是要在ETF和主动基金之间找到更灵活的切换方式，或者干脆用“乐高思维”拼出属于自己的混合配置，既不死抱指数，也不盲信个基经理。

行业里的人都明白，国家队的动作从来不只为了短线收益，更在意市场的稳定和长期信心的构建，2025年二季度这波增量资金流向，其实是对全市场的信号释放——别慌，主心骨还在。

但谁都知道，表面平静下，暗流涌动，ETF会不会继续一骑绝尘，主动基金能不能真正逆风翻盘，头部公司之间的马太效应会不会变本加厉，没有人敢下定论。

眼下局势紧张，资金和策略的博弈还在继续，每个人都在找属于自己的安全感和确定性，基金行业的这场暗战，远未到盖棺定论的时候。